社融和信贷真的差吗？

所以，如果我们把九月和十月的社融进行均衡计算的话，实际上和去年的情况是差不多的，十月社融算是符合预期并未显著低于预期。

信贷和社融基本同步，企业中长期贷款转强，但短期贷款下滑较多。

10月新增人民币贷款6613亿元，从上月高位大幅下挫，与季节性对照，增长也显著弱于今年前9个月。十月的信贷下滑也是受到了九月贷款冲量有关，，但结构上依然比较好，居民中长期贷款仍相对坚挺（房地产景气度依然很高）、而短期贷款压缩较多（可能主要与禁止消费贷流入房地产的力度加强有关），企业中长期贷款增长势头良好、而企业票据少增较多，整体中长期贷款占比达到87.8%。企业中长期贷款尽管强势程度明显不及上月，但仍好于今年二季度。企业中长期贷款的走势是企业信心增长的重要表现，也是未来经济增长的保证。

M2维持稳定，M1表现不佳，或有年底暴雷潮

M2增速继续维持在8.4%，货币宽松的状态依然比较好，这一点并没有受到CPI的影响而出现回落。但M1增速出现下滑，如果考虑到CPI因素实际上下滑的更加明显，所以M1实际上是出现了明显的收敛。

M1对于企业而言非常重要，他能预示企业的经营状态，10月企业存款出现了较明显的下滑，部分中小企业可能再度陷入经营困难的局面，年底时或再度出现暴雷潮。

但非银行金融机构的存款大幅增加，显示出资金大量囤积在券商、保险等大机构手中，这股资金没有进入市场，所以这也是市场十月以来走弱的主要原因。

资产荒再度出现，大量机构手握大把资金，却不知道向何处投资，面对不断加速的货币发行，这种焦虑或许将更深。但这也会证明，一旦未来环境好转，这一大笔资金入市将会带来非常显著的上涨行情。

总体来说，临近年底，中小盘个股风险再度增加，资产荒再现。未来，需要继续刺激经济复苏，社会总需求较去年而言没有显著改善。专项债可能再度加码，财政政策可能是CPI高企之下的选项，基建可能再度归来。